估值回落至低位

 

　　根据三季度报告，锂电行业营收增速亮眼，进入业绩释放期，利润率触底回升。根据Wind数据，锂电板块成分股40只个股三季度业绩喜人。从营收、净利增幅来看，天齐锂业（002466.SZ）营业收入增幅位列第一，高达536.4%，净利润增幅虽不是第一，但也高达2705%；融捷股份（002192.SZ）的净利润增幅位列第一，高达2986.22%，其营业收入增幅亦高达208.65%。40家锂电上市企业中，营业收入翻倍的有19家，净利润翻倍的有17家。多家锂矿企业在三季报中表示，公司业绩增长的主要原因是新能源汽车持续火爆带动下游锂盐需求的旺盛。

 

　　从行业整体来看，根据2022年前三季度报告，电新行业实现营业收入23114.73亿元，同比增加39.1%。2022年前三季度锂电池营收6582.6亿元，营收增速达到84.0%，显著高于太阳能的78.3%、核电的17.9%。而在估值层面，滚动市盈率水平已落回近45.74（PETTM），为近三年的低位。“考虑到未来几年行业新增订单金额、业绩仍将保持高速增长态势，锂电板块具备较强的估值空间。”某基金行业业内人士说。

 

　　谈及板块反弹因素，中信保诚有关人士在接受本报记者采访时指出，本轮反弹的原因可能有三个：第一，由于此前锂电池板块回调幅度较大，估值已经回落至20年来较低水平；第二，电动车销量环比持平略增，好于市场环比回落的预期；第三，市场对美国IRA（《降低通胀法案》）略有松动预期的所做反应。

 

　　前述业内人士分析，受益于“金九银十”新能源车市场持续火热，国内销量不断创单月新高，夯实锂电需求。2021年，我国新能源汽车销售完成352.1万辆，同比增长166%。进入2022年，在补贴政策及车企降本的情况下，继续保持高增长。9月新能源车销量70.8万辆，同比增长98%，全年累计同比增长超过100%。

 

　　锂电需求高增

 

　　从机构持仓来看，对于锂电板块的看法不一，对不同个股的操作也不尽相同。以锂电板块龙头天齐锂业和亿纬锂能（300014.SZ）为例，2022年三季度，346只基金持有天齐锂业21049万股，全市场减持天齐锂业3098.22万股；539只基金合计持有亿纬锂能40339.85万股，全市场增持亿纬锂能2268.01万股。

 

　　具体来看，多只基金的基金经理也踩准了市场节奏，在2022年三季度增持锂电板块个股，从具体持仓动态来看，不少基金都是新进该板块个股。

 

　　信达澳亚有关人士分析，锂电产业链上游原材料在需求高涨供给刚性的特性之下，今年上半年价格维持高位，锂矿公司业绩表现相对亮眼，相关板块也持续领涨。

 

　　前述业内人士指出，全球电动化加速，催生锂电池需求复合高增。从产能规划上来看，国内一二线电池厂、海外一线电池厂到2025年规划产能有望达到200GWh（亿瓦时）以上，全球产能大幅提升，按照已有规划统计，全球25年新增产能超过3TWh（亿千瓦时）。按照产能扩建节奏测算，2022～2024年维持在1500亿元以上。在此背景下锂电设备进入业绩释放期，行业收入持续高增，利润率随规模经济的形成大幅改善，随着主要电池厂不断对外发单，高成长、高利润率的标的值得重视。